Համաշխարհային ֆինանսական ցնցումները, որոնք զուգորդվում են վառելիքի թանկացման հետ, նվազեցրել են համաշխարհային ավիացիոն արդյունաբերության շահույթը: Սակայն տարածաշրջանում ցածր գնով ավիաընկերությունները կապիտալացնում են մեծ պահանջարկը և ունեն ընդլայնման հավակնոտ ծրագրեր: Թեև հեռանկարն այժմ այնքան էլ պայծառ չէ, այս բյուջետային ավիաընկերությունների հիմունքները նրանց լավ ներդրումներ են դարձնում
Թեև ավիաընկերությունների բաժնետոմսերը չեն կարող որակվել որպես ամենագրավիչն աշխարհի այս մասում կամ նույնիսկ ամբողջ աշխարհում, Մերձավոր Արևելքի երկու ցուցակված փոխադրողները՝ Air Arabia-ն և Jazeera Airways-ը, կարողացել են ներդրողներին պահել գետնից բարձր:
Օդային Արաբիա
Մերձավոր Արևելքում ցուցակագրված առաջին ավիաընկերությունը՝ Air Arabia-ն, տարածաշրջանում ցածր ուղեվարձի հայեցակարգի առաջամարտիկն է: Երբ 1թ.-ին այն ցուցակվեց Դուբայի ֆինանսական շուկայում մեկ բաժնետոմսի դիմաց 2007 Dh1.86-ով, Air Arabia-ի IPO-ն այն ժամանակ համարվում էր ամենամեծը ԱՄԷ-ի պատմության մեջ: Էյր Արաբիայի բաժնետոմսերը երեկ Դուբայի շուկայում վաճառվել են 0.603 տոկոսով բարձր՝ XNUMX դրամով:
Մեկնաբանելով ներդրողների համար բաժնետոմսերի գրավչությունը՝ Arqaam Capital-ի բաժնետոմսերի հետազոտության տնօրեն Մոհամմադ Քամալն ասաց.
Նա հավելեց, որ միջնաժամկետ երկարաժամկետ հեռանկարում ընկերության հեռանկարները կախված են աճի ռազմավարության հաջողությունից: Սա իր հերթին պայմանավորված է Ալեքսանդրիայի և Կասաբլանկայի երկրորդական կենտրոնների հաջողություններով, իսկ ավելի քիչ՝ Հորդանանում:
Շարժայի վրա հիմնված բյուջետային փոխադրողը ներկայումս գործում է Եգիպտոսի և Մարոկկոյի երկու այլ հանգույցներից, սակայն Հորդանանի կենտրոնի պլանները ենթարկվել են արաբական գարնանը:
30 ինքնաթիռներից բաղկացած նավատորմով Air Arabia-ն հաջողությամբ ընդլայնում է իր հասանելիությունը տարածաշրջանում և նրա սահմաններից դուրս՝ դեպի Եվրոպայի և Ռուսաստանի շուկաներ: Այսօր այն իր երեք հանգույցներից թռչում է 74 ուղղություններով:
Փոխադրողը հայտարարել է 274 մլն Դհմ զուտ շահույթ 2011թ.-ի համար, ինչը 11 տոկոսով անկում է 309.6թ.-ի 2010 մլն Դհի համեմատ: Նրա բաժնետերերը հավանություն են տվել 2011թ. վճարումներ ընկերության տնօրենների խորհրդի կողմից: Նրա առաջին եռամսյակի զուտ շահույթը նախորդ տարվա համապատասխան ժամանակաշրջանի համեմատ աճել է 4.5 տոկոսով և կազմել 11 մլն Դհ։
Wild card
Այնուամենայնիվ, քանի որ վառելիքի գները 2012թ.-ին շարունակում են մնալ աննկարագրելի, քանի որ հում նավթը վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում հասել է 125 դոլարի մեկ բարելի դիմաց, սպասվում է, որ Air Arabia-ն կպայքարի իր բաժնետոմսերը պահպանելու համար, ասում է փոխնախագահ Սամիր Մուրադը, հետազոտական փոխնախագահ: NBK Capital-ում:
«2012 թվականին բաժնետոմսերի կատարողականը մի փոքր մարտահրավեր կլինի Air Arabia-ի համար, քանի որ այն ճնշում կզգա վառելիքի բարձր գների և ԱՄԷ-ում աճող մրցակցության պատճառով», - ասաց նա:
Նա հավելել է, որ դեռ պետք է պարզել, թե արդյոք Air Arabia-ն կկարողանա՞ բարձրացնել իր եկամտաբերությունը՝ ծածկելու վառելիքի բարձր գների ազդեցությունը:
Ֆինանսական ծառայությունների Arqaam Capital ընկերությունն իր մարտի զեկույցում սահմանել է Air Arabia-ի նպատակային գինը 0.70 Դհհ մեկ բաժնետոմսի դիմաց՝ առաջարկելով «պահել»: Այն նշում էր, որ վառելիքի ծախսերը կարող են «էապես վատթարացնել մարժաները» բյուջետային փոխադրողի համար: «Մենք կարծում ենք, որ շուկան ճիշտ է գնահատում Air Arabia-ն ցածր RoA-ի [ակտիվների շահութաբերությունը] և RoE-ի [սեփական կապիտալի շահութաբերության] հիման վրա՝ համեմատած գործընկերների հետ՝ P/BV [Գինը մինչև գրքային արժեք] հիմունքներով», - ասվում է զեկույցում:
Ընկերությունը նաև կանխատեսում էր 10-ամյա CAGR (համակցված տարեկան աճի տեմպ) RPK-ում (եկամուտների ուղևորների կիլոմետրեր) Air Arabia-ի համար, ինչը շատ ցածր է շահագործվող երթուղիների համար RPK-ի աճից (3.7%) և ասաց, որ ակնկալում է, որ ուղեվարձի աճը կշարժվի: ավելի լայն հատվածին համահունչ՝ ապահովելով 6.2 տարվա եկամուտների 10 տոկոս CAGR:
«Չնայած RPK-ի տարածաշրջանային աճի ակնկալիքներին, որոնք մնում են բարձր, մենք ակնկալում ենք, որ Air Arabia-ն իր ուղևորների աճող մասը կզիջի մրցակիցներին», - ասվում է ընկերությունում:
Ըստ Arqaam Capital-ի վերլուծության, փոխադրողի շուկայական մասնաբաժնի կորուստն անխուսափելի է: Պատասխանելով Air Arabia-ի համար տարածաշրջանում ավելի շատ շուկայական մասնաբաժին ձեռք բերելու հնարավորությունների մասին, Arqaam Capital-ի Քամալն ասաց, որ եկող մրցակցությունը երկարաժամկետ հեռանկարում կսահմանափակի շուկայի մասնաբաժնի ձեռքբերումը, քանի որ ագրեսիվ նոր մուտքերը Mena LCC տարածք նպատակ ունեն շահագործել այն փաստը, որ ուղևորները Դուբայով անցնելը ավելի ու ավելի քիչ հավանական է, որ տարանցիկ անցնի Շարժայով միայն ուղեվարձի արժեքի հիման վրա:
«Մենք ակնկալում ենք, որ մրցակցային ճնշում կառաջանա Հնդկական թերակղզին սպասարկող լավ կայացած LCC-ներից (ցածր գնով փոխադրողներից), ինչպես նաև տարածաշրջանային փոխադրողներից», - ասաց նա:
Նա հավելեց, որ Air Arabia-ի ընդլայնման ռազմավարությունը, ըստ երևույթին, պայմանավորված է Մենայում ստեղծվող երկրորդական հանգույցների հաջողությամբ: «Եթե հաջողվի, մոդելը կստեղծի տարածաշրջանային հետք, որը կօգտագործի տարանցիկ երթևեկությունը, որը կապում է Եվրոպան, Մենային և Ասիան», - նշել է Քամալը:
Jazeera Airways- ը
Jazeera Airways-ը 2011 թվականի չորրորդ եռամսյակի համար արձանագրել է լավ ֆինանսական արդյունքներ, չնայած այն հանգամանքին, որ գլխավոր զուտ եկամուտը 23 թվականի չորրորդ եռամսյակի մակարդակից անկում է գրանցել 2010 տոկոսով:
Քուվեյթի ֆոնդային բորսայում ցուցակված ընկերությունն անցյալ ամիս հայտարարեց ռեկորդային զուտ շահույթի մասին՝ 10.6 մլն քուվեյթյան դինար (139.9 մլն դահական) 2011թ. տարին։
Ընդհանուր առմամբ, էժան օպերատորն ունեցել է հաջողակ 2011 թվական: 2011 ֆինանսական տարվա ռեկորդային զուտ եկամուտը ստացավ նույնիսկ ավելի տպավորիչ FY2011 EBITDA (շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, մաշվածությունը և ամորտիզացիան) 31.2 տոկոս մարժա:
Անվանելով այն բացառիկ բարձր ցուցանիշ ավիացիոն ոլորտում՝ NBK Capital-ի մարտի զեկույցում ավիաընկերության մասին ասվում է. «Ամբողջ տարվա արդյունքների տեսանկյունից 2011 թվականը առաջին ամբողջական տարին է ընկերության 2010 թվականի շրջադարձային պլանից հետո և ցույց է տալիս եկամտաբերության ուժեղ վերադարձ:
«2009 թվականին Jazeera Airways-ը պայքարում էր շահութաբերության հետ: 2010 թվականին այն աշխատել է շրջադարձային պլանի վրա»,- ասել է Մուրադը՝ հավելելով, որ եթե ընկերությունը կարողանա պահպանել այս շահութաբերությունը, դա դրականորեն կանդրադառնա իր բաժնետոմսի գնի վրա:
Հանձնարարական
Քանի որ Jazeera Airways-ի կատարողականը մոտ էր ֆինանսական ծառայություններ մատուցող ընկերության կանխատեսումներին, նա հայտարարեց, որ չի ակնկալում խոշոր փոփոխություններ կատարել իր իրական արժեքում՝ 0.450 դինար մեկ բաժնետոմսի դիմաց, առաջարկելով բաժնետոմսերը որպես «պահում»:
Հարցին, թե որքան գրավիչ են բաժնետոմսերը ներդրողի տեսանկյունից, Մուրադը պատասխանել է Gulf News-ին.
2011 թվականը ռեկորդային տարի էր՝ չնայած շարունակվող գերարտադրողականությանը, քաղաքական անկարգությունների ազդեցությանը ավիաընկերության ցանցում ճանապարհորդությունների և վառելիքի ծախսերի աճի վրա։
Աջակցելով հայտարարությանը, նա ավելացրեց, որ Jazeera Airways-ը նպատակ ունի բարելավել բեռնվածության գործակիցը և եկամտաբերությունը և շարունակել իր գործունեությունը իր ցանցում գտնվող 18 ուղղություններով՝ շահութաբերությունը բարձրացնելու նպատակով: «Դա այն է, ինչ ներդրողները պետք է նկատի ունենան», - ասաց Մուրադը: «Jazeera Airways-ը վերջին մեկ տարվա ընթացքում վերածվել է շատ լավ ֆինանսական արդյունքներով ընկերության»:
Նմանատիպ մտքերին արձագանքում է Քուվեյթի ֆինանսական կենտրոնի (կամ Մարքազ) հետազոտական գծով ավագ փոխնախագահ Ռագու Մանդագոլաթուրը:
Նա ասում է. «2011 թվականին Jazeera-ի կողմից մշակված եռամյա Ռազմավարական գլխավոր պլանի (STAMP) ծրագրի շրջանակներում ավիաընկերությունը կենտրոնանում է ընկերությունը որպես շահույթ ապահովող կազմակերպություն պահպանելու վրա: Ծրագրի համաձայն՝ Jazeera Airways-ը կպահպանի իր 18 ուղղությունները՝ միաժամանակ կենտրոնանալով շահավետ երթուղիներում հաճախականությունների ավելացման և բեռի գործակիցների ավելացման վրա»:
Փոխադրողը դադարեցրել է առաջիկա երեք տարիների ընդլայնման իր ծրագրերը:
Մեկնաբանելով Jazeera Airways-ի բաժնետոմսերի կատարողականը, Մուրադն ասաց, որ բաժնետոմսերի գինը 270 թվականին աճել է մոտավորապես 2011 տոկոսով:
Մինչդեռ այս տարի Jazeera Airways-ի բաժնետոմսերը համեմատաբար անփոփոխ են եղել, ասում է Մուրադը: «Այն կարող է նորից սկսել բարձրանալ, եթե ընկերությունը ներդրողներին ապացուցի, որ կարող է բարելավել իր վերջնական գիծը, այսինքն՝ բարձրացնել շահութաբերությունը», - ասաց նա:
Ըստ NBK Capital-ի վերլուծության, 2012 թվականին Jazeera Airways-ը 2012 թվականին կբախվի մի շարք մարտահրավերների՝ սկսած Սիրիայում տիրող իրավիճակից մինչև վառելիքի թանկացում:
«Մեր կարծիքով, Jazeera Airways-ի համար ամենադժվար մարտահրավերը կլինի այն, որ նա հաղթի իրեն», - ասաց Մուրադը:
«Ընկերությունն ունեցել է տպավորիչ 2011 թվական, և մենք կարծում ենք, որ բաժնետոմսերի հիմնական կատալիզատորը կլինի ֆինանսական արդյունքների աճը 2012 թվականին: Ընկերությունը ուրվագծել է աճի կարգապահ ռազմավարություն, որը, մեր կարծիքով, լավագույնս համապատասխանում է Jazeera Airways-ին»:
Ֆոնդային ժամացույց. Գործառնական արդյունավետությունը կարևոր է
Համեմատելով Մերձավոր Արևելքում ցուցակված միակ երկու ավիաընկերությունների բաժնետոմսերը՝ Քուվեյթի ֆինանսական կենտրոնի (կամ Markaz) հետազոտական գծով ավագ փոխնախագահ Ռագու Մանդագոլաթուրն ասում է, որ չնայած Air Arabia-ն զուտ էժան ավիաընկերություն է (ՍՊԸ), Jazeera-ն: Airways-ը խստորեն LCC չէ, քանի որ այն որոշել է ընդունել ժառանգական փոխադրողների որոշ բարդություններ (բիզնես դաս, վաճառք տուրիստական գործակալների միջոցով, առատաձեռն ուղեբեռի թույլտվություն և այլն):
«Աշխարհի խոշորագույն ավիաընկերություններից մի քանիսը, որոնք գործում են տարածաշրջանում, տարբերակումը և գործառնական արդյունավետությունը կարևոր գործոններ կլինեն այս երկու ավիաընկերությունների հաջողության հասնելու համար», - ասաց նա՝ հավելելով, որ «նավթի բարձր գները կարող են փչացնել, քանի որ այս ավիաընկերությունները չունեն համապատասխան պայմաններ։ գնագոյացման ուժն ամբողջությամբ անցնելու համար»:
Ինչ վերաբերում է երկու փոխադրողների վերելքի ներուժին, ապա Jazeera Airways-ը վերջին մի քանի տարիներին ավելի լավ եկամուտներ է բերել, քան Air Arabia-ն, ըստ Mandagolathur-ի: «Մինչ Jazeera Airways-ը 267-ին աճել է 2011 տոկոսով, Air Arabia-ն կորցրել է 28 տոկոս», - նշել է նա: «Սակայն YTD-ն (տարեկան առ այսօր), Air Arabia-ն (+23 տոկոս) ավելի շատ է շահել, քան Jazeera-ն (+5 տոկոս): Երկու ընկերություններն էլ դեռևս իջել են 2008 թվականի իրենց բարձր ցուցանիշներից. Air Arabia-ն անկում է ապրել 67 տոկոսով, իսկ Jazeera-ն՝ 11 տոկոսով»:
Մանդագոլաթուրն ասաց, որ ընթացիկ գներից քիչ դրական ազդեցություն է տեսնում հիմնականում նավթի բարձր գների և քաղաքական անկարգությունների պատճառով.
Jazeera Airways-ը շուկայական մասնաբաժին ստանալու ավելի լավ հնարավորություն ունի, քան Air Arabia-ն, ըստ Mandagolathur-ի: Նա բացատրեց. «Jazeera-ն արդեն գործում է շուկայական ավելի մեծ մասնաբաժինով իր գործող երթուղիների մեծ մասում՝ տալով նրան այնքան անհրաժեշտ գնային ուժը: Jazeera-ի ավելի փոքր ուշադրությունը, խոշոր շահութաբեր խաղացողների բացակայությունը, որտեղ Քուվեյթն է որպես կենտրոն, պետք է լավ ակնարկ ունենա ընկերության համար: Jazeera Airways տերմինալի ավարտը հնարավորություն կտա ավիաընկերությանը շուկայական մասնաբաժին ձեռք բերել ավելի քիչ գերբեռնվածության և արդյունավետության բարձրացման պատճառով»:
Միևնույն ժամանակ, քանի որ Jazeera Airways-ի համար առաջիկա երեք տարիներին ավիաընկերության նավատորմի ավելացումները շատ չեն, Մանդագոլաթուրն ասում է, որ չի ակնկալում, որ ավիաընկերությունը կավելացնի ավելի շատ երթուղիներ, ինչպիսիք են Sharjah's Air Arabia-ն: «Միակ պատճառը, որը կարող է փոխել գործողությունների այս ուղղությունը, տարածաշրջանում շարունակվող քաղաքական խաթարումն է, որը կամրապնդի եկամտի աղբյուրների դիվերսիֆիկացման անհրաժեշտությունը», - ասաց նա:
Արժե՞ն արդյոք ավիացիոն սկրիպները:
Ինչպես հին ասացվածքն է ասում. «Ինչպե՞ս ես փոքր հարստություն վաստակում ավիաընկերության ոլորտում: Սկսեք մեծից»:
Պատմականորեն, ավիաընկերությունների բաժնետոմսերը վատ ներդրում են եղել, քանի որ արդյունաբերությունը պարբերաբար կորցնում է իր վաստակած ամբողջ գումարը, և ընդհանուր առմամբ 1920 թվականին հիմնադրման պահից ի վեր գրեթե անկում է ապրում, ասում է ԱՄՆ-ում բնակվող ավիացիոն վերլուծաբան, նախագահ և գործադիր տնօրեն Էռնեստ Ս. Արվայը: The Arvai Group-ից։
«Ծոցի տարածաշրջանում ավիացիոն բաժնետոմսերը գերակշռում են պետական ավիափոխադրողներին, և եթե միայն երկու բաժնետոմս են ցուցակված էժան ավիափոխադրողների համար, շուկան ներդրումների համար այնքան լայն հնարավորություն չի տալիս, որքան մյուս տարածաշրջանները», - ասաց նա՝ հավելելով, որ, այնուամենայնիվ, շահութաբերության հնարավորություններ կան։ ներդրումները գոյություն ունեն, քանի որ ավիաընկերությունները ցիկլային են տնտեսական ակտիվության հետ և սովորաբար ցուցադրում են սեզոնային օրինաչափություններ, որոնցից խելացի ներդրողները կարող են օգտվել առևտրի միջոցով:
Arvai-ի տեսակետներին կրկնում է NBK Capital-ի Սամիր Մուրադը, ով ասում է. «Ցավոք, այստեղ [Մերձավոր Արևելքում] ավիացիոն բաժնետոմսերի մեծ մասը պետական սեփականություն է»:
Միևնույն ժամանակ, վառելիքի ծախսերի աճը կշարունակի բեռ լինել ավիաընկերությունների համար, ըստ Markaz-ի Ռագու Մանդագոլաթուրի, հատկապես թվարկված ցածր գնով խաղացողների համար՝ իրենց սահմանափակ գնային ուժի պատճառով: «Էմիրեյթսի և Etihad Airways-ի նման խոշոր խաղացողների կարողությունների շարունակական ընդլայնումը միայն կավելացնի փոքր կազմակերպությունների մրցակցային ճնշումը: Ներկայիս գներով բաժնետոմսերը էժան չեն՝ հաշվի առնելով արտաքին հակառակ քամին և անորոշությունը»,- ասաց նա։
Խելացի ներդրողները պետք է մտածեն մոդելի և շուկայի հիմունքների մասին, ասում է Էնդրյու Չարլթոնը Ժնևում գտնվող Aviation Advocacy-ից: «Տարածաշրջանի շատ հաջողակ ավիաընկերությունները հաջողակ են այնպիսի մոդելի վրա, որը Պարսից ծոցը դիտարկում է որպես բնիկ երթևեկության հսկայական գեներատոր: Մյուս կողմից, ցածր գնով փոխադրողները պահանջում են այլ մրցակցային առավելություններ»,- ասաց նա:
Շարժայի վրա հիմնված բյուջետային փոխադրողը ներկայումս գործում է Եգիպտոսի և Մարոկկոյի երկու այլ հանգույցներից, սակայն Հորդանանի կենտրոնի պլանները ենթարկվել են արաբական գարնանը:
30 ինքնաթիռներից բաղկացած նավատորմով Air Arabia-ն հաջողությամբ ընդլայնում է իր հասանելիությունը տարածաշրջանում և նրա սահմաններից դուրս՝ դեպի Եվրոպայի և Ռուսաստանի շուկաներ: Այսօր այն իր երեք հանգույցներից թռչում է 74 ուղղություններով:
Փոխադրողը հայտարարել է 274 մլն Դհմ զուտ շահույթ 2011թ.-ի համար, ինչը 11 տոկոսով անկում է 309.6թ.-ի 2010 մլն Դհի համեմատ: Նրա բաժնետերերը հավանություն են տվել 2011թ. վճարումներ ընկերության տնօրենների խորհրդի կողմից: Նրա առաջին եռամսյակի զուտ շահույթը նախորդ տարվա համապատասխան ժամանակաշրջանի համեմատ աճել է 4.5 տոկոսով և կազմել 11 մլն Դհ։
Wild card
Այնուամենայնիվ, քանի որ վառելիքի գները 2012թ.-ին շարունակում են մնալ աննկարագրելի, քանի որ հում նավթը վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում հասել է 125 դոլարի մեկ բարելի դիմաց, սպասվում է, որ Air Arabia-ն կպայքարի իր բաժնետոմսերը պահպանելու համար, ասում է փոխնախագահ Սամիր Մուրադը, հետազոտական փոխնախագահ: NBK Capital-ում:
«2012 թվականին բաժնետոմսերի կատարողականը մի փոքր մարտահրավեր կլինի Air Arabia-ի համար, քանի որ այն ճնշում կզգա վառելիքի բարձր գների և ԱՄԷ-ում աճող մրցակցության պատճառով», - ասաց նա:
Նա հավելել է, որ դեռ պետք է պարզել, թե արդյոք Air Arabia-ն կկարողանա՞ բարձրացնել իր եկամտաբերությունը՝ ծածկելու վառելիքի բարձր գների ազդեցությունը:
Ֆինանսական ծառայությունների Arqaam Capital ընկերությունն իր մարտի զեկույցում սահմանել է Air Arabia-ի նպատակային գինը 0.70 Դհհ մեկ բաժնետոմսի դիմաց՝ առաջարկելով «պահել»: Այն նշում էր, որ վառելիքի ծախսերը կարող են «էապես վատթարացնել մարժաները» բյուջետային փոխադրողի համար: «Մենք կարծում ենք, որ շուկան ճիշտ է գնահատում Air Arabia-ն ցածր RoA-ի [ակտիվների շահութաբերությունը] և RoE-ի [սեփական կապիտալի շահութաբերության] հիման վրա՝ համեմատած գործընկերների հետ՝ P/BV [Գինը մինչև գրքային արժեք] հիմունքներով», - ասվում է զեկույցում:
Ընկերությունը նաև կանխատեսում էր 10-ամյա CAGR (համակցված տարեկան աճի տեմպ) RPK-ում (եկամուտների ուղևորների կիլոմետրեր) Air Arabia-ի համար, ինչը շատ ցածր է շահագործվող երթուղիների համար RPK-ի աճից (3.7%) և ասաց, որ ակնկալում է, որ ուղեվարձի աճը կշարժվի: ավելի լայն հատվածին համահունչ՝ ապահովելով 6.2 տարվա եկամուտների 10 տոկոս CAGR:
«Չնայած RPK-ի տարածաշրջանային աճի ակնկալիքներին, որոնք մնում են բարձր, մենք ակնկալում ենք, որ Air Arabia-ն իր ուղևորների աճող մասը կզիջի մրցակիցներին», - ասվում է ընկերությունում:
Ըստ Arqaam Capital-ի վերլուծության, փոխադրողի շուկայական մասնաբաժնի կորուստն անխուսափելի է: Պատասխանելով Air Arabia-ի համար տարածաշրջանում ավելի շատ շուկայական մասնաբաժին ձեռք բերելու հնարավորությունների մասին, Arqaam Capital-ի Քամալն ասաց, որ եկող մրցակցությունը երկարաժամկետ հեռանկարում կսահմանափակի շուկայի մասնաբաժնի ձեռքբերումը, քանի որ ագրեսիվ նոր մուտքերը Mena LCC տարածք նպատակ ունեն շահագործել այն փաստը, որ ուղևորները Դուբայով անցնելը ավելի ու ավելի քիչ հավանական է, որ տարանցիկ անցնի Շարժայով միայն ուղեվարձի արժեքի հիման վրա:
«Մենք ակնկալում ենք, որ մրցակցային ճնշում կառաջանա Հնդկական թերակղզին սպասարկող լավ կայացած LCC-ներից (ցածր գնով փոխադրողներից), ինչպես նաև տարածաշրջանային փոխադրողներից», - ասաց նա:
Նա հավելեց, որ Air Arabia-ի ընդլայնման ռազմավարությունը, ըստ երևույթին, պայմանավորված է Մենայում ստեղծվող երկրորդական հանգույցների հաջողությամբ: «Եթե հաջողվի, մոդելը կստեղծի տարածաշրջանային հետք, որը կօգտագործի տարանցիկ երթևեկությունը, որը կապում է Եվրոպան, Մենային և Ասիան», - նշել է Քամալը:
Jazeera Airways- ը
Jazeera Airways-ը 2011 թվականի չորրորդ եռամսյակի համար արձանագրել է լավ ֆինանսական արդյունքներ, չնայած այն հանգամանքին, որ գլխավոր զուտ եկամուտը 23 թվականի չորրորդ եռամսյակի մակարդակից անկում է գրանցել 2010 տոկոսով:
Քուվեյթի ֆոնդային բորսայում ցուցակված ընկերությունն անցյալ ամիս հայտարարեց ռեկորդային զուտ շահույթի մասին՝ 10.6 մլն քուվեյթյան դինար (139.9 մլն դահական) 2011թ. տարին։
Ընդհանուր առմամբ, էժան օպերատորն ունեցել է հաջողակ 2011 թվական: 2011 ֆինանսական տարվա ռեկորդային զուտ եկամուտը ստացավ նույնիսկ ավելի տպավորիչ FY2011 EBITDA (շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, մաշվածությունը և ամորտիզացիան) 31.2 տոկոս մարժա:
Անվանելով այն բացառիկ բարձր ցուցանիշ ավիացիոն ոլորտում՝ NBK Capital-ի մարտի զեկույցում ավիաընկերության մասին ասվում է. «Ամբողջ տարվա արդյունքների տեսանկյունից 2011 թվականը առաջին ամբողջական տարին է ընկերության 2010 թվականի շրջադարձային պլանից հետո և ցույց է տալիս եկամտաբերության ուժեղ վերադարձ:
«2009 թվականին Jazeera Airways-ը պայքարում էր շահութաբերության հետ: 2010 թվականին այն աշխատել է շրջադարձային պլանի վրա»,- ասել է Մուրադը՝ հավելելով, որ եթե ընկերությունը կարողանա պահպանել այս շահութաբերությունը, դա դրականորեն կանդրադառնա իր բաժնետոմսի գնի վրա:
Հանձնարարական
Քանի որ Jazeera Airways-ի կատարողականը մոտ էր ֆինանսական ծառայություններ մատուցող ընկերության կանխատեսումներին, նա հայտարարեց, որ չի ակնկալում խոշոր փոփոխություններ կատարել իր իրական արժեքում՝ 0.450 դինար մեկ բաժնետոմսի դիմաց, առաջարկելով բաժնետոմսերը որպես «պահում»:
Հարցին, թե որքան գրավիչ են բաժնետոմսերը ներդրողի տեսանկյունից, Մուրադը պատասխանել է Gulf News-ին.
2011 թվականը ռեկորդային տարի էր՝ չնայած շարունակվող գերարտադրողականությանը, քաղաքական անկարգությունների ազդեցությանը ավիաընկերության ցանցում ճանապարհորդությունների և վառելիքի ծախսերի աճի վրա։
Աջակցելով հայտարարությանը, նա ավելացրեց, որ Jazeera Airways-ը նպատակ ունի բարելավել բեռնվածության գործակիցը և եկամտաբերությունը և շարունակել իր գործունեությունը իր ցանցում գտնվող 18 ուղղություններով՝ շահութաբերությունը բարձրացնելու նպատակով: «Դա այն է, ինչ ներդրողները պետք է նկատի ունենան», - ասաց Մուրադը: «Jazeera Airways-ը վերջին մեկ տարվա ընթացքում վերածվել է շատ լավ ֆինանսական արդյունքներով ընկերության»:
Նմանատիպ մտքերին արձագանքում է Քուվեյթի ֆինանսական կենտրոնի (կամ Մարքազ) հետազոտական գծով ավագ փոխնախագահ Ռագու Մանդագոլաթուրը:
Նա ասում է. «2011 թվականին Jazeera-ի կողմից մշակված եռամյա Ռազմավարական գլխավոր պլանի (STAMP) ծրագրի շրջանակներում ավիաընկերությունը կենտրոնանում է ընկերությունը որպես շահույթ ապահովող կազմակերպություն պահպանելու վրա: Ծրագրի համաձայն՝ Jazeera Airways-ը կպահպանի իր 18 ուղղությունները՝ միաժամանակ կենտրոնանալով շահավետ երթուղիներում հաճախականությունների ավելացման և բեռի գործակիցների ավելացման վրա»:
Փոխադրողը դադարեցրել է առաջիկա երեք տարիների ընդլայնման իր ծրագրերը:
Մեկնաբանելով Jazeera Airways-ի բաժնետոմսերի կատարողականը, Մուրադն ասաց, որ բաժնետոմսերի գինը 270 թվականին աճել է մոտավորապես 2011 տոկոսով:
Մինչդեռ այս տարի Jazeera Airways-ի բաժնետոմսերը համեմատաբար անփոփոխ են եղել, ասում է Մուրադը: «Այն կարող է նորից սկսել բարձրանալ, եթե ընկերությունը ներդրողներին ապացուցի, որ կարող է բարելավել իր վերջնական գիծը, այսինքն՝ բարձրացնել շահութաբերությունը», - ասաց նա:
Ըստ NBK Capital-ի վերլուծության, 2012 թվականին Jazeera Airways-ը 2012 թվականին կբախվի մի շարք մարտահրավերների՝ սկսած Սիրիայում տիրող իրավիճակից մինչև վառելիքի թանկացում:
«Մեր կարծիքով, Jazeera Airways-ի համար ամենադժվար մարտահրավերը կլինի այն, որ նա հաղթի իրեն», - ասաց Մուրադը:
«Ընկերությունն ունեցել է տպավորիչ 2011 թվական, և մենք կարծում ենք, որ բաժնետոմսերի հիմնական կատալիզատորը կլինի ֆինանսական արդյունքների աճը 2012 թվականին: Ընկերությունը ուրվագծել է աճի կարգապահ ռազմավարություն, որը, մեր կարծիքով, լավագույնս համապատասխանում է Jazeera Airways-ին»:
Ֆոնդային ժամացույց. Գործառնական արդյունավետությունը կարևոր է
Համեմատելով Մերձավոր Արևելքում ցուցակված միակ երկու ավիաընկերությունների բաժնետոմսերը՝ Քուվեյթի ֆինանսական կենտրոնի (կամ Markaz) հետազոտական գծով ավագ փոխնախագահ Ռագու Մանդագոլաթուրն ասում է, որ չնայած Air Arabia-ն զուտ էժան ավիաընկերություն է (ՍՊԸ), Jazeera-ն: Airways-ը խստորեն LCC չէ, քանի որ այն որոշել է ընդունել ժառանգական փոխադրողների որոշ բարդություններ (բիզնես դաս, վաճառք տուրիստական գործակալների միջոցով, առատաձեռն ուղեբեռի թույլտվություն և այլն):
«Աշխարհի խոշորագույն ավիաընկերություններից մի քանիսը, որոնք գործում են տարածաշրջանում, տարբերակումը և գործառնական արդյունավետությունը կարևոր գործոններ կլինեն այս երկու ավիաընկերությունների հաջողության հասնելու համար», - ասաց նա՝ հավելելով, որ «նավթի բարձր գները կարող են փչացնել, քանի որ այս ավիաընկերությունները չունեն համապատասխան պայմաններ։ գնագոյացման ուժն ամբողջությամբ անցնելու համար»:
Ինչ վերաբերում է երկու փոխադրողների վերելքի ներուժին, ապա Jazeera Airways-ը վերջին մի քանի տարիներին ավելի լավ եկամուտներ է բերել, քան Air Arabia-ն, ըստ Mandagolathur-ի: «Մինչ Jazeera Airways-ը 267-ին աճել է 2011 տոկոսով, Air Arabia-ն կորցրել է 28 տոկոս», - նշել է նա: «Սակայն YTD-ն (տարեկան առ այսօր), Air Arabia-ն (+23 տոկոս) ավելի շատ է շահել, քան Jazeera-ն (+5 տոկոս): Երկու ընկերություններն էլ դեռևս իջել են 2008 թվականի իրենց բարձր ցուցանիշներից. Air Arabia-ն անկում է ապրել 67 տոկոսով, իսկ Jazeera-ն՝ 11 տոկոսով»:
Մանդագոլաթուրն ասաց, որ ընթացիկ գներից քիչ դրական ազդեցություն է տեսնում հիմնականում նավթի բարձր գների և քաղաքական անկարգությունների պատճառով.
Jazeera Airways-ը շուկայական մասնաբաժին ստանալու ավելի լավ հնարավորություն ունի, քան Air Arabia-ն, ըստ Mandagolathur-ի: Նա բացատրեց. «Jazeera-ն արդեն գործում է շուկայական ավելի մեծ մասնաբաժինով իր գործող երթուղիների մեծ մասում՝ տալով նրան այնքան անհրաժեշտ գնային ուժը: Jazeera-ի ավելի փոքր ուշադրությունը, խոշոր շահութաբեր խաղացողների բացակայությունը, որտեղ Քուվեյթն է որպես կենտրոն, պետք է լավ ակնարկ ունենա ընկերության համար: Jazeera Airways տերմինալի ավարտը հնարավորություն կտա ավիաընկերությանը շուկայական մասնաբաժին ձեռք բերել ավելի քիչ գերբեռնվածության և արդյունավետության բարձրացման պատճառով»:
Միևնույն ժամանակ, քանի որ Jazeera Airways-ի համար առաջիկա երեք տարիներին ավիաընկերության նավատորմի ավելացումները շատ չեն, Մանդագոլաթուրն ասում է, որ չի ակնկալում, որ ավիաընկերությունը կավելացնի ավելի շատ երթուղիներ, ինչպիսիք են Sharjah's Air Arabia-ն: «Միակ պատճառը, որը կարող է փոխել գործողությունների այս ուղղությունը, տարածաշրջանում շարունակվող քաղաքական խաթարումն է, որը կամրապնդի եկամտի աղբյուրների դիվերսիֆիկացման անհրաժեշտությունը», - ասաց նա:
Արժե՞ն արդյոք ավիացիոն սկրիպները:
Ինչպես հին ասացվածքն է ասում. «Ինչպե՞ս ես փոքր հարստություն վաստակում ավիաընկերության ոլորտում: Սկսեք մեծից»:
Պատմականորեն, ավիաընկերությունների բաժնետոմսերը վատ ներդրում են եղել, քանի որ արդյունաբերությունը պարբերաբար կորցնում է իր վաստակած ամբողջ գումարը, և ընդհանուր առմամբ 1920 թվականին հիմնադրման պահից ի վեր գրեթե անկում է ապրում, ասում է ԱՄՆ-ում բնակվող ավիացիոն վերլուծաբան, նախագահ և գործադիր տնօրեն Էռնեստ Ս. Արվայը: The Arvai Group-ից։
«Ծոցի տարածաշրջանում ավիացիոն բաժնետոմսերը գերակշռում են պետական ավիափոխադրողներին, և եթե միայն երկու բաժնետոմս են ցուցակված էժան ավիափոխադրողների համար, շուկան ներդրումների համար այնքան լայն հնարավորություն չի տալիս, որքան մյուս տարածաշրջանները», - ասաց նա՝ հավելելով, որ, այնուամենայնիվ, շահութաբերության հնարավորություններ կան։ ներդրումները գոյություն ունեն, քանի որ ավիաընկերությունները ցիկլային են տնտեսական ակտիվության հետ և սովորաբար ցուցադրում են սեզոնային օրինաչափություններ, որոնցից խելացի ներդրողները կարող են օգտվել առևտրի միջոցով:
Arvai-ի տեսակետներին կրկնում է NBK Capital-ի Սամիր Մուրադը, ով ասում է. «Ցավոք, այստեղ [Մերձավոր Արևելքում] ավիացիոն բաժնետոմսերի մեծ մասը պետական սեփականություն է»:
Միևնույն ժամանակ, վառելիքի ծախսերի աճը կշարունակի բեռ լինել ավիաընկերությունների համար, ըստ Markaz-ի Ռագու Մանդագոլաթուրի, հատկապես թվարկված ցածր գնով խաղացողների համար՝ իրենց սահմանափակ գնային ուժի պատճառով: «Էմիրեյթսի և Etihad Airways-ի նման խոշոր խաղացողների կարողությունների շարունակական ընդլայնումը միայն կավելացնի փոքր կազմակերպությունների մրցակցային ճնշումը: Ներկայիս գներով բաժնետոմսերը էժան չեն՝ հաշվի առնելով արտաքին հակառակ քամին և անորոշությունը»,- ասաց նա։
Խելացի ներդրողները պետք է մտածեն մոդելի և շուկայի հիմունքների մասին, ասում է Էնդրյու Չարլթոնը Ժնևում գտնվող Aviation Advocacy-ից: «Տարածաշրջանի շատ հաջողակ ավիաընկերությունները հաջողակ են այնպիսի մոդելի վրա, որը Պարսից ծոցը դիտարկում է որպես բնիկ երթևեկության հսկայական գեներատոր: Մյուս կողմից, ցածր գնով փոխադրողները պահանջում են այլ մրցակցային առավելություններ»,- ասաց նա:
ԻՆՉ Է ՀԱՆԵԼ ԱՅՍ ՀՈԴՎԱԾԻՑ.
- Asked about the scope for Air Arabia to achieve more market share in the region, Arqaam Capital’s Kamal said that the incoming competition will limit market share gains in the long term as aggressive new entrants into the Mena LCC space aim to capitalise on the fact that passengers passing through Dubai are increasingly unlikely to transit via Sharjah on the basis….
- Այնուամենայնիվ, քանի որ վառելիքի գները 2012թ.-ին շարունակում են մնալ աննկարագրելի, քանի որ հում նավթը վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում հասել է 125 դոլարի մեկ բարելի դիմաց, սպասվում է, որ Air Arabia-ն կպայքարի իր բաժնետոմսերը պահպանելու համար, ասում է փոխնախագահ Սամիր Մուրադը, հետազոտական փոխնախագահ: NBK Capital-ում:
- “Stock performance in 2012 will be a bit of a challenge for Air Arabia as it will be feeling pressure from higher fuel prices and increasing competition in the UAE,”.
