Delta Air Lines-ը վերջին մի քանի տարիներին վերածվել է ԱՄՆ-ի ավիաընկերության հսկա կանխիկ կովի: Ավիաընկերությունների ոլորտը դարձել է շատ ավելի կայուն և շահութաբեր, և Delta-ն առաջատար է:

Ամենակարևորը, ի տարբերություն իր առաջատար մրցակիցների՝ American Airlines-ի և United Continental-ի, Delta-ն հսկողության տակ է պահում իր կապիտալ ծախսերը: Սա նրան հնարավորություն կտա առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում ստեղծել միջինը 3 միլիարդ դոլարի տարեկան ազատ դրամական հոսք:

Կանխիկի այս զանգվածային հոսքը նշանակում է, որ Delta-ն կարող է նաև ուտել իր տորթը և ուտել այն: Երեքշաբթի օրը Delta-ն հայտարարեց, որ մտադիր է բարձրացնել իր շահաբաժինները և մինչև 2 թվականի վերջը ծախսել 2016 միլիարդ դոլար բաժնետոմսերի հետգնման վրա՝ միաժամանակ նվազեցնելով պարտքի մակարդակը և կենսաթոշակային պարտավորությունները: Delta-ի մրցակիցներից ոչ մեկը չունի բավարար ազատ դրամական հոսք այս տեսակի պլանը կրկնելու համար:

Ինչպես առաջինը հաղորդվում է Motley Fool-ում.
Մեկ տարի առաջ «Դելտան» ներկայացրեց կապիտալի վերադարձի իր առաջին ծրագիրը: Ընկերությունը յուրաքանչյուր բաժնետոմսի համար եռամսյակային շահաբաժին է սահմանել $0.06՝ յուրաքանչյուր տարի բաժնետերերին վերադարձնելու մոտավորապես $200 մլն: Այն նաև հայտարարեց 500 միլիոն դոլար արժողությամբ բաժնետոմսերի հետգնման մասին, որը կավարտվի մինչև 2016 թվականի կեսերը: Միևնույն ժամանակ, Delta-ն նախատեսում էր կրճատել իր ճշգրտված զուտ պարտքը 11.7 թվականի վերջի 2012 միլիարդ դոլարից մինչև 7 թվականի վերջը 2017 միլիարդ դոլարի:

Այնուամենայնիվ, Delta-ի շահույթի և դրամական հոսքերի բարելավումները զգալիորեն գերազանցել են նրա ենթադրությունները: Ընդամենը հինգ ամիս առաջ Delta-ն ներկայացրեց երկարաժամկետ եկամուտների և դրամական հոսքերի թիրախների մի շարք: Պլանը նախատեսում էր 10%-12% գործառնական մարժա, 10%-15% երկարաժամկետ EPS աճ, 15% ներդրված կապիտալի վերադարձ և 5 միլիարդ դոլար տարեկան գործառնական դրամական հոսք, կեսը վերաներդրված բիզնեսում:

Delta-ն արդեն վերանայել է այս վերջին պլանը դեպի վեր: Այս շաբաթվա դրությամբ Delta-ն այժմ ակնկալում է 11%-14% երկարաժամկետ գործառնական մարժա, ներդրված կապիտալի 15%-18% եկամտաբերություն և 6 մլրդ դոլար տարեկան գործառնական դրամական հոսք:

Ստացված 3 միլիարդ դոլարի տարեկան ազատ դրամական հոսքը նշանակում է, որ «Դելտան» ունի շատ գումար իր կապիտալի բոլոր առաջնահերթությունները լուծելու համար: Այժմ այն նախատեսում է հասնել 5 միլիարդ դոլարի ճշգրտված զուտ պարտքի թիրախին մինչև 2017 թվականը, մինչդեռ իր տարեկան շահաբաժինների վճարումները կհասցնի մոտավորապես 300 միլիոն դոլարի և 2 միլիարդ դոլար ավելացնելով իր հետգնման թույլտվությանը:

United Continental-ը և American Airlines-ը չեն կարող հետևել
Delta-ի դրամական միջոցների հզոր հոսքի գաղտնիքն այն է, որ նա կարողացել է մեծացնել եկամուտները՝ առանց նոր ինքնաթիռների մեջ հսկայական ներդրումներ կատարելու: Նույնը չի կարելի ասել իր առաջատար մրցակիցների համար:

Ամերիկյան ավիաուղիները նույնպես վերջերս գրանցել է եկամտի ուժեղ աճ, և կարող է ստանալ գրեթե նույնքան շահույթ, որքան այս տարի Delta-ն՝ մինչև հարկումը: Այնուամենայնիվ, ամերիկացիները տասնյակ միլիարդավոր դոլարներ են ծախսում հաջորդ մի քանի տարիների ընթացքում թվագրված ինքնաթիռները փոխարինելու համար՝ մոտավորապես 5.5 միլիարդ դոլար տարեկան մինչև 2018 թվականը:

Նույնիսկ եթե American Airlines-ը համապատասխանի Delta-ի տարեկան գործառնական դրամական հոսքի թիրախին՝ 6 միլիարդ դոլար, դա կստեղծի 500 միլիոն դոլարի չնչին ազատ դրամական հոսք, մինչև ամերիկյան ծանր ներդրումային ցիկլը չավարտվի: Եթե «Ամերիկյանը» պարզապես մի փոքր ավելի քիչ եկամտաբեր է, քան «Դելտա»-ն, ապա առաջիկա հինգ տարիների ընթացքում այն չի կարող ապահովել դրամական ազատ հոսքեր:

Կարևոր է նշել, որ American Airlines-ն այժմ ունի հսկայական կանխիկ կույտ, որը կազմում է մոտ 10.6 միլիարդ դոլար: Դրա մի մասը կարող է վերադարձվել բաժնետերերին առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում: Ասել է թե, ամերիկյանը նույնպես ունի մոտ 17 միլիարդ դոլարի պարտք, և նա, անշուշտ, կցանկանա օգտագործել իր կանխիկ գումարի մեծ մասը՝ նվազեցնելու այս պարտքի բեռը:

United Continental-ն ունի ամենավատը երկու աշխարհներից. այն ավելի շատ գումար է ծախսում ինքնաթիռների վրա, քան «Դելտա»-ն, բայց համարժեք շահույթ չի բերում: United-ը և Delta-ն հրապարակում էին նմանատիպ շահույթի արդյունքներ դեռևս 2011թ.-ին: Այնուամենայնիվ, United-ի շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, մաշվածությունը և ամորտիզացիան ընկել է այն ժամանակվանից, մինչդեռ Delta-ն գրանցել է EBITDA-ի կայուն աճ:

ԻՆՉ Է ՀԱՆԵԼ ԱՅՍ ՀՈԴՎԱԾԻՑ.

As of this week, Delta now expects a long-term operating margin of 11%-14%, a 15%-18% return on invested capital, and $6 billion in annual operating cash flow.
The plan called for a 10%-12% operating margin, 10%-15% long-term EPS growth, 15% return on invested capital, and $5 billion in annual operating cash flow, with half reinvested in the business.
On Tuesday, Delta announced plans to raise its dividend and spend $2 billion on share repurchases by the end of 2016, while also reducing its debt levels and pension liability.